Mnoho klientov vníma akciový trh ako kasíno. Krátkodobé grafy, ktoré skáču hore a dole, tento pocit len umocňujú. Ale je to naozaj tak? Poďme sa pozrieť na tvrdé dáta. Ak si vezmeme index S&P 500 od roku 1926, štatistika je jasná: čím dlhšie držíte investíciu, tým dramatickejšie sa zvyšuje pravdepodobnosť, že zarobíte.

Pri jednodňovej investícii je šanca na kladný výnos zhruba 53 %. Je to o niečo lepšie ako hod mincou, ale stále dosť neisté. Ak však predĺžime horizont na jeden celý rok, pravdepodobnosť kladného výnosu vyskočí na približne 75 %. To už je výrazný rozdiel.

Pri päťročnom horizonte sme už na 88 % a pri desaťročnom na pôsobivých 94 %. A teraz to najdôležitejšie: pri akomkoľvek 20-ročnom období v histórii S&P 500 od roku 1926 bola pravdepodobnosť straty nulová. Každý, kto držal svoje peniaze v tomto indexe aspoň 20 rokov, skončil v pluse. Nejde o názor, ale o historický fakt založený na klouzavých výnosoch (rolling returns).

Prečo to tak funguje? Prečo sú investori odmeňovaní za dlhodobé držanie akcií? Odpoveďou je koncept známy ako Equity Risk Premium, alebo akciová riziková prémia. Je to v podstate dodatočný výnos, ktorý investori očakávajú za to, že podstupujú vyššie riziko držania akcií v porovnaní s takmer bezrizikovými aktívami, ako sú štátne dlhopisy.

Krátkodobá volatilita je cena, ktorú platíme za túto prémiu. Trh kolíše zo dňa na deň kvôli správam, emóciám a ekonomickým cyklom. Ale z dlhodobého hľadiska rastú ekonomiky, firmy inovujú a vytvárajú hodnotu. Práve tento fundamentálny rast je motorom, ktorý ťahá ceny akcií nahor a zabezpečuje, že trpezliví investori sú odmenení.

Je dôležité rozlišovať medzi nominálnou a reálnou pravdepodobnosťou straty. Štatistiky, ktoré sme spomínali, sa týkajú nominálnych výnosov – teda čistého rastu hodnoty investície. Reálny výnos však zohľadňuje aj infláciu. Aj keď po 20 rokoch môžete mať nominálne viac peňazí, otázkou je, či si za ne môžete aj viac kúpiť.

Dobrou správou je, že historicky akciový trh výrazne prekonával infláciu. [{<Priemerný ročný výnos S&P 500>] od roku 1926 je okolo 10-12 %, zatiaľ čo priemerná inflácia sa pohybovala okolo 3 %. Aj po odrátaní inflácie teda zostáva investorovi solídny reálny výnos. Riziko, že vaša investícia po 20 rokoch v S&P 500 bude mať nižšiu kúpnu silu, je teda extrémne nízke, hoci nie úplne nulové.

Kľúčovým argumentom pre klienta je teda zmena perspektívy. Riziko nie je inherentnou vlastnosťou akcie ako takej. Riziko je funkciou času. Čím kratší je váš časový horizont, tým väčšie je riziko. S predlžujúcim sa horizontom sa krátkodobý „šum“ trhu stáva irelevantným a do popredia sa dostáva dlhodobý trend rastu.

Tieto dáta pomáhajú premeniť strach z neistoty na racionálne rozhodnutie založené na historickej pravdepodobnosti.