অপশন ট্রেডিংয়ে প্রিমিয়ামের দাম কীভাবে ঠিক হয়, তা বোঝা অত্যন্ত জরুরি। এটি কোনো এলোমেলো সংখ্যা নয়। প্রতিটি প্রিমিয়াম দুটি মূল অংশ নিয়ে গঠিত: ইনট্রিনসিক ভ্যালু এবং এক্সট্রিনসিক ভ্যালু। এই দুটি উপাদানের সম্মিলিত প্রভাবই একটি অপশনের দাম নির্ধারণ করে।

ইনট্রিনসিক ভ্যালু হলো অপশনটির অন্তর্নিহিত বা আসল মূল্য। যদি অপশনটি তৎক্ষণাৎ এক্সারসাইজ করা হয়, তবে যে লাভ হবে, সেটিই তার ইনট্রিনসিক ভ্যালু। অন্যদিকে, এক্সট্রিনসিক ভ্যালু হলো একটি অতিরিক্ত মূল্য, যা মূলত সময় এবং অনিশ্চয়তার ওপর নির্ভর করে। একে "টাইম ভ্যালু" বা "ভোলাটিলিটি ভ্যালু"-ও বলা হয়। এই এক্সট্রিনসিক ভ্যালুকেই পরিমাপ করার জন্য আমরা অপশন গ্রিকস ব্যবহার করি।

ইনট্রিনসিক ভ্যালু আছে কি না, তার ওপর ভিত্তি করে অপশনকে তিন ভাগে ভাগ করা হয়: ইন-দ্য-মানি (ITM), অ্যাট-দ্য-মানি (ATM) এবং আউট-অফ-দ্য-মানি (OTM)। শুধুমাত্র ITM অপশনেরই ইনট্রিনসিক ভ্যালু থাকে।

উদাহরণস্বরূপ, যদি একটি স্টকের স্পট প্রাইস ₹105 হয় এবং আপনি ₹100 স্ট্রাইক প্রাইসের একটি কল অপশন কেনেন, তবে এর ইনট্রিনসিক ভ্যালু হবে ₹5 (₹105 - ₹100)। কিন্তু যদি স্পট প্রাইস ₹95 হতো, তবে ইনট্রিনসিক ভ্যালু হতো ₹0। ATM এবং OTM অপশনের কোনো ইনট্রিনসিক ভ্যালু থাকে না। তাদের সম্পূর্ণ প্রিমিয়ামই এক্সট্রিনসিক ভ্যালু বা টাইম ভ্যালু।

এবার আমরা সেই চারটি প্রধান গ্রিকস নিয়ে আলোচনা করব, যা এক্সট্রিনসিক ভ্যালু এবং প্রিমিয়ামের ওঠানামা নিয়ন্ত্রণ করে। এগুলো হলো ডেল্টা, গামা, থিটা এবং ভেগা।

কল অপশনের ডেল্টা 0 থেকে +1 এর মধ্যে থাকে, আর পুট অপশনের ডেল্টা 0 থেকে -1 এর মধ্যে থাকে। ATM অপশনের ডেল্টা সাধারণত 0.50 (বা -0.50) এর কাছাকাছি হয়। ডিপ ITM অপশনের ডেল্টা 1 (বা -1) এর কাছাকাছি চলে যায়, যার অর্থ এটি প্রায় স্টকের মতোই আচরণ করে।

এরপর আসে গামা (Γ)। এটি ডেল্টার পরিবর্তনের হার পরিমাপ করে। আন্ডারলাইং অ্যাসেটের দাম প্রতি ₹1 পরিবর্তনের জন্য ডেল্টা কতটুকু পরিবর্তিত হবে, গামা তা নির্ধারণ করে। যারা ফরেক্সে ব্রেকআউট ট্রেড করেছেন, তারা জানেন যে দামের গতি বাড়ার সাথে সাথে ঝুঁকিও দ্রুত বাড়ে। গামা সেই ত্বরণের (acceleration) পরিমাপক। ATM অপশনের গামা সবচেয়ে বেশি থাকে, কারণ এই পয়েন্টে ডেল্টা সবচেয়ে দ্রুত পরিবর্তিত হয়।

থিটা (Θ) বা টাইম ডিকে অপশন ক্রেতাদের জন্য একটি নীরব শত্রু। এটি দেখায় যে প্রতিদিন সময় কেটে যাওয়ার সাথে সাথে অপশনের প্রিমিয়াম কতটুকু কমবে। অপশনের মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ যত কাছে আসে, থিটার প্রভাব তত দ্রুত বাড়ে, বিশেষ করে শেষ ৩০ দিনে। ATM অপশনের থিটা ডিকে সবচেয়ে বেশি হয়, কারণ এর এক্সট্রিনসিক ভ্যালু সবচেয়ে বেশি থাকে। অপশন বিক্রেতারা এই থিটা ডিকে থেকেই লাভ করার চেষ্টা করেন।

সবশেষে, ভেগা (ν)। এটি অপশন প্রিমিয়ামের ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি (IV)-এর প্রতি সংবেদনশীলতা পরিমাপ করে। বাজারে অনিশ্চয়তা বা অস্থিরতা বাড়লে অপশনের দাম বাড়ে, কারণ বড় ধরনের দাম পরিবর্তনের সম্ভাবনা তৈরি হয়। ভেগা পরিমাপ করে যে, ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি ১% পরিবর্তন হলে প্রিমিয়াম কতটুকু পরিবর্তন হবে। দীর্ঘমেয়াদী অপশনগুলোর ভেগা সাধারণত বেশি থাকে, কারণ তাদের কাছে দামের বড় পরিবর্তনের জন্য বেশি সময় থাকে।

এখন আপনার জ্ঞান পরীক্ষা করার সময়।

অপশন গ্রিকস বোঝা আপনাকে কেবল প্রিমিয়ামের গঠন বুঝতে সাহায্য করে না, বরং এটি আপনাকে ঝুঁকি পরিচালনা করতে এবং বাজারের পরিবর্তনের সাথে আপনার কৌশলকে মানিয়ে নিতেও সক্ষম করে তোলে।